——访上海市金融办金融创新处处长许耀武今年以来，互联网金融领域风波不断，一些知名的投资平台倒闭甚至“跑路”，给投资者带来了巨大的损失。社会已经达成共识，互联网金融在经历野蛮生长阶段之后，未来必须加强监管。但对于这一新鲜事物，究竟该如何监管才能保证其健康发展，而不会陷入“一管就死、一放就乱”的怪圈呢？近日，上海市金融办金融创新处处长许耀武出席由上海财经大学上海国际金融中心研究院（简称SIIFC）、上海财经大学金融学院、上海财经大学国际文化交流学院等单位联合主办的2015“上财同德金融”全国大学生、（硕、博）研究生、留学生“一带一路建设、自贸区、人民币国际化、互联网金融”征文大赛颁奖典礼并发表主题演讲。许耀武认为，监管机构对于互联网金融创新监管可以借鉴负面清单模式，规定“哪些事情不能做，其余都可以探索”。三大红利在演讲开始，许耀武认为目前互联网金融创新面临着一个非常难得的历史性机遇。具体来说，可以分为三大红利：需求、制度以及技术革命。首先是需求方面的红利。许耀武认为，近年随着互联网的普及，形成了庞大的互联网需求群体。2014年年底网民有6.5亿，手机网民也有5亿多，他们的需求是推动互联网金融创新的动力。而另一方面，许耀武指出中国市场化金融体系发展比较迟缓，金融压抑现象一直存在。无论是小微企业还是普通百姓，在原有的体系下他们的金融需求很难得到满足。而互联网金融在这些领域可以着重发力。其次是制度方面的红利。金融领域是一个高度监管的行业，如果没有监管制度的创新，也不会有以互联网金融为代表的新型金融业态的蓬勃发展。“金融改革其实就是三件事，第一金融脱媒，提高直接融资的比例。第二金融深化，就是利率和汇率的市场化。第三是今年力推的人民币国际化，大的金融改革开放的背景下，无论从政府层面、监管层面、社会层面对金融创新的容忍度和容错率是在提升。这也是一个很大的背景。”许耀武说。

伴随股债两市的反复震荡，新基金发行难度不断提升，不仅**规模大幅下滑，还出现了大面积延期销售的情形。与此同时，存量产品规模也在不断“缩水”。一季报显示，公募基金的整体规模相较于去年四季度末下降3059.27亿份，其中，货币基金、混合型基金和股票型基金分别遭遇3263.94亿份、580.39亿份和112.17亿份的净赎回。为提高产品吸引力，公募基金再次出现扎堆下调管理费率的现象。5月4日，浦银安盛货币市场基金发布基金份额持有人大会第二次提示性公告，拟将0.33%的原定管理费率下调至0.15%。无独有偶，鹏华基金同日发布公告，宣布鹏华沪深港新兴成长灵活配置混合基金份额持有人大会表决结果生效，将管理费率由原来的1.5%下调至0.6%。据记者不完全统计，今年3月以来，共有28只基金发布召开基金份额持有人大会的公告，提议下调管理费率，其中包括5只货币基金、12只债券基金和11只混合型基金。从调整幅度来看，部分基金公司产品管理费率降幅过半，如广发新常态混合拟将管理费率由原来的1.5%下调至0.6%，降幅高达60%。与之“打折”力度相同的，还有富国新动力(310328,基金吧)灵活配置、鹏华沪深港新兴成长混合、信诚主题轮动和民生加银养老服务混合。此外，国投瑞银纯债、易方达岁丰添利债券和浦银安盛货币等基金的管理费率降幅也超过50%。

同花顺(300033,股吧)(57.050, -0.20, -0.35%)iFinD数据显示，今年一季度，华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金(LOF)获得14.88亿份的净申购，截至一季度末，上述基金产品的规模达到32.31亿元，然而，北京商报记者注意到，去年一季度，华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金(LOF)的收益率亏损幅度达9.8%，仅次于国泰大宗商品配置基金-9.83%的收益率，低于同期QDII基金产品平均水平15个百分点。与华宝兴业标普石油天然气上游股票指数基金(LOF)相类似，工银瑞信国际原油基金(LOF)一季度业绩表现差强人意，却反而获得投资者增持基金份额，数据显示，今年一季度收益亏损幅度达到7.1%的工银瑞信国际原油基金(LOF)实现336.87亿份的净申购，截至今年一季度末，基金规模为2365.76亿元。值得一提的是，今年以来，多家基金公司似乎看好油气类QDII基金产品的投资价值，展开积极布局。同花顺iFinD数据显示，今年以来，嘉实原油基金(QDII-LOF)、广发道琼斯美国石油开发与生产指数基金(QDII-LOF)相继成立。

受此带动，QDII基金收益突出。据WIND统计，今年以来截止5月2日，QDII基金算术平均收益率达到6.41%;其中，QDII权益类基金的收益率则达到9.18%，而同期主投A股的普通股票型基金平均收益率仅为3.43%。单只基金来看，两只QDII基金收益率超过20%。其中，交银中证海外中国互联网基金以25.91%的收益夺得QDII基金第一。该基金跟踪中证海外中国互联网指数，这类指数的成份股以信息技术和可选消费为主，从市场分布来看，主要以美股为主，截止今年一季度末的前十大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、百度、京东、携程网、好未来等，其中8只分布在美股市场上，2只为港股。华宝兴业中国成长的收益率次之，为20.12%。该基金重点配置港股，今年一季度末的前十大重仓股全部来自香港市场。根据基金一季报，该基金重点配置了业绩前景确定的原材料类股、受益于强劲的新产品周期的汽车类股、业绩持续增长的教育类股、互联网游戏龙头和受益于电子商务迅猛增长的快递类股。此外，华夏全球精选、易方达亚洲精选、国富大中华、富国全球**消费品精选等多只基金收益率在15%至20%之间。

QFII的2017年第一季度投资股票的市值为1144.40亿元人民币，比2016年第四季度的1105.19亿元增加了39.21亿元，增加幅度为3.55%。若剔除因限售股解禁的北京银行(601169,股吧)、宁波银行(002142,股吧)、南京银行(601009,股吧)，QFII的2017年一季度持股市值736.78亿元，比2016年四季度的714.75亿元增加了22.03亿元，增加幅度为3.08%，为历史第五高水平。上证综合指数2016年12月30日的收盘点位为3103.64点，2017年3月31日的收盘点位为3222.51点，累计涨幅为3.83%。此期间大盘呈现冲高后高位震荡整理走势，曾在3月27日创出2016年11月30日以来的新高3283.24点。结合大盘累计涨幅相比，QFII在2017年第一季度呈现基本持平操作。剔除北京银行、宁波银行、南京银行，在2017年12月31日，QFII持股总数为29.99亿股，比2016年12月31日的34.81亿股，减少了13.87%。QFII在一季度市场冲高后震荡的走势中，仓位基本持平，显示对2017年第二季度的市场预期谨慎乐观。截至2017年3月底，312家QFII获得资格，一季度获批的有4家。按当时902.65亿美元的获批投资额度计算，被列入前十大流通股股东的736.78亿元人民币额度(剔除北京银行、宁波银行、南京银行)占获批投资额度的11.83%，略高于2016年第四季度的11.56%。涉及上市公司家数214家，比2016年四季度增加6家，为历史较多水平。

中国BAT中的两大巨头均位列前茅，这本是一件值得骄傲的事情。但是，没有对比，就没有发现。从增长速度来看，腾讯2012-2016年间广告收入增长697%，而百度同期的增长速度仅为190%，很明显二者的增长速度已经不在同一量级。这对腾讯来说似乎是可喜的，但对百度而言却是巨大的挑战。一直以来广告业务都是百度**的业务支柱，但“魏则西事件”爆发后，引发政府调查和后续的搜索广告内容限制，百度广告业务因此严重受挫，这又间接导致百度2016年的营收增速创下历史**记录。与此同时，阿里、搜狗等广告业后起之秀趁机发力，不断和百度争抢用户。